德国经济学家:德国楼市成为欧债避风港

 

  德意志银行经济学家黑克·皮特斯博士(Dr.Heiko Peters) 日前接受中国证券报记者采访时指出,德国房价在1999年后经历了“十年不涨”后,最近两三年受益于经济复苏,资本流入,房价出现持续上涨。但从全球来看,德国的房价还是相对便宜,德国的房地产市场目前没有泡沫。

  经历“十年不涨”

  中国证券报:我们发现德国老百姓买房的比例并不高,可能也就在50%左右,其他的人都是租房。为什么德国人不喜欢买房?

  皮特斯:2010年德国人买房的比例是45.7%。之所以出现这样的数据,一个原因是德国人工作的流动性很大。另外在租房市场上,德国政府对承租人也有比较好的保护。更重要的一个原因是,从数据上可以看到,从2000年至2009年,德国的房价持续下滑,这也打击了德国的买房热情。

  中国证券报:2000年至金融危机发生的2008年前,全球很多国家和地区的房价都有一轮持续的上涨,为什么在此期间德国的房价却是往下走?

  皮特斯:这和东、西德合并后出现的暂时性房地产泡沫有关。上世纪90年代两德统一后,德国的房价出现了大幅上涨。在此后的几年内,西德兴建了很多房子。但由于供大于求,加上德国进入老龄化社会,政府出台了有益于租客的政策,市场买房的需求下降,从1999年开始德国房地产市场持续疲软。从1999年到2005年,德国的房价下跌了大约8%,此后到2009年德国的房价都保持不动,德国房地产市场经历了十年不涨。

  避风港效应显现

  中国证券报:我们看到德国的房价从2009年至今出现了明显的上涨,主要是由于什么原因?

  皮特斯:德国近年来房价确实出现了上涨行情。

  这有很多原因,首先对于住房的需求来自于德国就业市场的好转。德国的失业率目前在6%左右,处于历史低位。家庭收入的提高使居民有意愿去进行大宗消费。另外居民也在追求住房条件的改善,人均居住面积在提高。与此同时,德国的贷款利率水平很低,这也大大减轻了购房者的融资压力。

  其次,德国的房价与外界资金流入有很重要的联系。欧洲债务危机后,可以看到德国的国债收益率持续下滑,这意味着避险资金在涌入德国。资金进入德国后,需要进行投资,德国的房地产市场就是一个很好的标的。

  另外房价的上涨也与欧元的贬值有关。欧洲债务危机后,欧元持续贬值,投资者普遍担心未来的风险。德国的房地产市场恰恰是合适的投资市场,价格波动不大,差不多每年5%的租金回报率高于大多数国债产品。

  中国证券报:你认为目前德国的房价是否合理,房地产市场是否存在泡沫?

  皮特斯:目前来看,德国一些区域和大城市的房价在过去两年出现了比较大的涨幅,但如果用可支配收入/房价这个比例来衡量的话,德国目前的房价水平低于长期平均水平20%。目前德国的房价还是便宜的,德国的房地产市场是健康的,不能说有泡沫。

  我们预计未来德国的房地产价格会继续温和上涨。根据德意志银行的预测,在2015年以前,德国的房价平均每年会有3%的涨幅。

相关信息